Цена нефти снижается с начала октября. Сколько это может продолжаться? Ответов много. Анализ ситуации осложняется тем, что падение цен – результат сочетания сразу нескольких факторов, в разное время влиявших на цены, но сложившихся в единый тренд, подчеркивает старший аналитик Центра экономического прогнозирования "Газпромбанка" Кирилл Кононов.
Последняя волна роста нефтяных цен началась в августе, когда Дональд Трамп объявил о введении санкций на компании, которые будут импортировать нефть из Ирана. Санкции должны были стартовать в ноябре, что привело бы к уходу с рынка не менее 1,5 млн барр. в день. Рассуждения о возможном дефиците подогревались активными спекуляциями. К октябрю цена нефти Brent достигла 85 долл./барр. Крупнейшие западные инвестбанки выпускали прогнозы о скором росте цен до 90-100 долл. Но по мере приближения дня введения санкций спекулянты закрывали свои позиции, фиксируя прибыль. Цена откатилась к 80 долларам. Затем появились слухи о возможном послаблении санкций из-за жёсткой позиции Индии, Кореи и некоторых стран ЕС, зависящих от импорта из Ирана. Администрация Трампа и в самом деле дала эти послабления большинству крупнейших импортеров иранской нефти. Это обеспечило нужный информационный фон для проведения парламентских выборов в США и привело к пересмотру перспектив рынка нефти на полгода вперёд. Тенденции в оценках экспертов изменились: теперь на рынке преобладают ожидания профицита. Коррекция цен до стабильных 70 долл./барр. плавно переросла в двухмесячное падение.
Затем на рынок вышел ОПЕК. Чтобы компенсировать последствия американских решений и вернуть рынок к балансу, страны ОПЕК+ (крупные производители нефти, не входящие в ОПЕК – Россия, Казахстан и др. – прим. ред.). 7 декабря заключили повторное соглашение о сокращении добычи (на 1,2 млн барр./день относительно уровня октября 2018 года). Однако соглашение начнёт действовать только с января. При этом не все страны-участники сократят добычу сразу, и полноценной реализации соглашения можно ждать лишь в феврале-марте. До этого времени профицит предложения нефти будет сохраняться, а спекулятивные соображения останутся доминирующим ценовым фактором.
С финансовой точки зрения нефть – «товар роста», дорожающий вместе с повышением перспектив роста глобальной экономики, сопровождаемым готовностью спекулянтов идти на большие риски. А на международных рынках, между тем, тревожно. Рассуждения о губительном влиянии торговых войн на глобальный экономический рост, о формировании новых «пузырей» на финансовых рынках развитых стран и возможном падении китайской экономики уже стали привычным информационным шумом, на который рынок практически не реагировал. А вот результаты прошедшего в среду заседания ФРС для многих стали сюрпризом – совет директоров понизил прогнозы по росту экономики США, инфляции и будущим повышениям ставки. За ночь индекс SP500 упал на 3%, вслед за ним рухнули европейские и азиатские фондовые индексы. Подросли цены безопасных активов – госдолга США и европейских стран. Нефть упала, как и часть инвестиционных товаров. Классическое бегство от риска добавило камней в лавину нефтяных цен.
Но декабрьский рынок ещё и неликвиден – большинство компаний под конец года закрывает часть рыночных позиций, чтобы закончить год с «красивым» балансом. И даже сравнительно небольшие изменения спекулятивных настроений в такой ситуации приводят к существенным изменениям цен. Именно это сейчас и происходит.
Ситуация не изменится, как минимум, до второй недели января, пока компании полноценно не включатся в работу после новогодних и рождественских праздников. В следующие две недели мы можем увидеть и нефть по 50. Вряд ли ниже – большинство спекулянтов уже ушли с рынка, и вряд ли «медведи» смогут продавить этот психологический ценовой барьер. А январские поставки уже законтрактованы и захеджированы и слабо зависят от краткосрочной волатильности. Но ещё какое-то время мы будем свидетелями сообщений о том, что цена нефти пробила очередное дно. А затем баланс спроса и предложения расставит всё по своим местам.
