Первая половина 2024 года выдалась волатильной для российских акций. Сначала индекс Мосбиржи прибавил 13% и дорос до 3500 пунктов, но уже в середине мая коррекция стерла все его достижения.
В основном виноват ЦБ: все ждали снижения ставки, но уже в апреле из риторики Центробанка стало понятно, что до разворота еще долго, более того – ставку могут еще повысить.
Что же нас ждет во второй половине года?
Недавно мы рассказывали об ожиданиях различных инвестдомов, они с оптимизмом смотрят в будущее российского рынка. Его главные драйверы – летний дивсезон и ослабление рубля.
Но мы смотрим в будущее с осторожностью
Сомнений, что ставку в июле повысят, почти нет, ведь инфляционные ожидания высокие. В итоге доходность ОФЗ с дюрацией 1-3 года больше 16%, так что привлекательность долгового рынка растет.
А еще на индекс сейчас будет давить крепкий рубль. Повторения 2022 года никто не ждет, но ситуация стабилизируется не мгновенно. Кстати, выплаты дивидендов в третьем квартале могут привести к дивидендному гэпу и техническому снижению индекса.
Кто будет интересно инвестору в этих условиях?
На наш взгляд, это те, кто не боится роста ставки:
1. Компании с кубышкой будут зарабатывать на росте доходности
2. Те, кто дешево стоят по мультипликаторам
3. Компании, завязанные на потребительском спросе, ведь они выигрывают от высокой инфляции, поскольку могут перекладывать издержки на потребителя, в основном это ритейлеры, IT, банки, о них мы недавно рассказывали.
4. Компании, которые растут быстрее инфляции, сохраняя при этом маржинальность.
А вы на какие компании сейчас делаете ставки? Рассказывайте в комментариях!
