Структурная нота с безусловным купоном и 50% барьером защиты капитала

Параметры

Купон Валюта Рейтинг эмитента Барьер защиты капитала

10% **, гарантированный **
Срок	5 лет
USD
Эмитент	EFG International
A3 Moody’s / A Fitch
Периодичность купона	Ежеквартально
50%

* точный купон будет известен в момент выпуска продукта, и может несколько отличаться в большую или меньшую сторону
** выплаты купонов гарантированы эмитентом ноты

Корзина бумаг

	AMD
	Lufthansa
	Macy’s

• > Ставка на положительную динамику корзины акций
• > Величина купона по ноте значительно превышает текущие ставки по инструментам с фиксированной доходностью
• > Купонные выплаты гарантированы

Механизм выплат

Выплата купонов

Каждые три месяца производятся наблюдения по купонным выплатам
Купонные выплаты безусловны и гарантированы эмитентом, то есть не зависят от динамики корзины бумаг

Досрочное погашение

Если на даты наблюдения цены всех акций из корзины находятся выше уровня досрочного погашения, то нота гасится досрочно и инвестор получает 100% инвестированного капитала Уровень автоматического досрочного погашения падает на 3% каждый период наблюдения (stepdown) до даты погашения : Q1= 100%, Q2=97%, Q3=94%,..., Q20= 50%.

Погашение (Европейский барьер)

Если на момент финального наблюдения все акции из корзины торгуются выше уровня барьера капитала, нота погашается по номиналу

Описание компаний

	Advanced Micro Devices INC Вторая крупнейшая в мире компания по производству центральных и графических процессоров. Оборот компании более 6 млрд.долл. США в год. Капитализация более 34 млрд.долл. США. У компании крайне низкая долговая нагрузка (чистый долг соответствует менее 0.3 EBITDA за прошедшие 12 мес.), что снижает чувствительность ее капитализации к влиянию потенциального роста процентных ставок на долговом рынке, т.е. делает устойчивой к возможным кризисам. Успех микроархитектуры Zen (процессоры Ryzen) позволил существенно увеличить долю рынка CPU, которая, по разным прогнозам, в ближайшие годы может вырасти до 20% (менее 10% в 2016 году).
	Deutsche Lufthansa AG Флагманский авиаперевозчик Германии, крупнейший авиаконцерн Европы. в группу также входят Austrian Airlines, Swiss International Air Lines, Brussels Airlines и Eurowings. Капитализация более 6 млрд. евро. С начала 2018г. акции Lufthansa подешевели на 57%. По нашим оценкам, риски, связанные с «охлаждением» европейской экономики, учтены в текущей цене акций компании.
	Macy’s Одна из крупнейших розничных сетей розничной торговли в США. Основана в 1858 году. Годовой оборот около 25 млрд. долл. США. Риски, связанные с влиянием «торговых войн» на рентабельность розничного бизнеса в США, уже отражены в цене акций Macy’s. Показатели чистой прибыли и свободного денежного потока с запасом позволяют компании сохранять дивидендные выплаты на текущем уровне, что подразумевает дивидендную доходность более 9%, т.е. сильно выше рынка в среднем.

Сценарии

Позитивный сценарий:

цена закрытия худшей бумаги выше уровня барьеры защиты капитала - нота погашается, инвестор получает купоны за весь период + 100% инвестированной суммы

Негативный сценарий:

цена закрытия худшей бумаги на момент финального наблюдения ниже уровня защиты капитала – нота погашается с убытком по основной сумме, при этом гарантированные купоны покрывают основную часть убытка

Досрочное погашение:

цены всех бумаг на дату наблюдения выше страйка – нота погашается досрочно, инвестор получает 100% инвестированной суммы + все купоны до даты погашения

Словарь терминов

Автоколл (autocall) – досрочное погашение ноты в случае, если все бумаги выше страйка. Инвестор получает весь капитал и все купоны.
Страйк (strike) – начальная цена бумаг в момент формирования ноты
Барьер купона – порог цены худшей бумаги, при снижении ниже которого купон не платится
Барьер капитала - порог цены худшей бумаги, при снижении которого на финальный момент наблюдения ноты может закрыться с убытком по основному капиталу
Степ даун (step down) – планомерное снижение уровня для автоколла ниже страйка с каждым новым периодом наблюдение. Обычно означает, что такая нота погасится раньше срока по автоколлу с большей вероятностью
Эмитент – компания, выпускающая ноту (в форме ценной бумаги)
Период наблюдения – отсечка (чаще всего ежеквартальная), в момент которой проверяются уровни цен базовых активов, и срабатывает тот или иной тригер
Эффект памяти (memory effect) - в случае, если на одну из дату наблюдений цена худшей бумаги ниже купонного барьера, купон не выплачивается, но «запоминается». Как только бумага поднимается выше барьера, инвестор получает все купоны за тот период, который они не платились
Триггер – условие, при котором срабатывает тот или иной сценарий. Например, все цены бумаг выше страйка являются триггером для автоколла ноты

Оцените материал: