Времена изменились. Санкционная угроза больше не воспринимается рынком всерьез. Россия впервые оценивается инвесторами, как более надежный заемщик, чем другие emerging markets.
Политика мировых ЦБ, которые запускают все новые и новые стимулы, а также снижением ставок регуляторами стран с развивающейся экономикой привели к изменению оценки риска со стороны инвесторов.
Так, например, если раньше в цену российских облигаций и других активов закладывалась так называемая санкционная премия, то сейчас она ушла.
Страховка от дефолта России - кредитно-дефолтные свопы - опустились до уровня в 75 пунктов, что почти вдвое ниже уровней начала года и является фактически рекордным минимумом для России.
worldgovernmentbonds.com
Чтобы застраховать инвестиции в российские облигации на $10 млн потребуется всего $75 тыс. К тому же, исходя из стоимости CDS, можно сделать вывод, что инвесторы оценивают Россию как более надежного заемщика, чем любую другую страну с развивающейся экономикой.Такого не было еще никогда.
Любопытно также отметить, что даже страны с рейтингом выше, чем у России, имеют более дорогую страховку от дефолта. Например, Мексика и Индонезия, у которых CDS торгуются по 101 и 76 пунктов соответственно.
Впрочем, есть и объективные причины. Россия имеет очень низкий внешний долг - меньше, чем объем резервов. Кроме того, высокие цены на нефть и жесткая бюджетная политика обеспечивают нашей страны профицит бюджета.
Напомним также, в 2014 г. после введения санкций, CDS на Россию достигали максимума за всю историю - 600 пунктов. Тогда на валютном и долговом рынках РФ царил настоящий хаос. Рубль обесценился вдвое, а ОФЗ торговались с доходностью 15-17%.
Рубль в последние годы чувствует себя более мене стабильно, а вот ОФЗ стали фаворитом инвесторов, особенно в этом году.
Индекс гособлигаций РФ находится на своих исторических максимумах - непрерывный рост наблюдается с самого начала года.
Если в следующем году рейтинговое агентство S&P 500 повысит оценку российских бумаг, то бонды станут оцениваться как еще более надежные.
