Газпром
Газпром в понедельник, 30 ноября, представит отчет за III квартал 2020 г. по МСФО. Ожидается определенное улучшение показателей в квартальном выражении, преимущественно на фоне восстановления ценовых параметров поставок. Спотовые цены на газ в Европе выросли за III кв. вдвое по отношению к отметкам на конец июня. Цены на нефть в основном были стабильны. Ослабление рубля окажет поддержку выручке при пересчете в валюту отчетности. В годовом выражении ждать заметного улучшения показателей не стоит.
Между тем операционные результаты могли оказаться слабыми. По нашим подсчетам, объем поставленного в дальнее зарубежье газа в III кв. 2020 г. мог составить 46,4 млрд кубометров, что на 13% ниже уровня III кв. 2019 г. и практически равно объему поставок во II кв. 2020 г. Стоит отметить, что из-за роста ослабления рубля показатель чистой прибыли может оказаться под давлением валютной переоценки долга. Впрочем, эти убытки являются «бумажными» и не повлияют на формирование дивидендной базы.
C начала ноября бумаги Газпрома показали впечатляющий отскок, прибавив на пике 22%. Причем рост не сопровождался основательной проверкой пробитых уровней. Последние пару дней наблюдается коррекция, которая может быть еще не завершена. Публикация отчета может стать активным драйвером движения акций: причем, как по направлению к отметкам 176–174 руб., так и к 191–194 руб. в случае позитивных сюрпризов или прогнозов менеджмента (менее вероятный сценарий). После существенной коррекции акции могут быть снова интересны на среднесрочном горизонте с расчетом на слабый рубль и восстановление конъюнктуры на рынке газа в 2021 г.
Еще одним фактором движения нефтегазовых компаний, и Газпрома в частности, могут стать итоги министерской встречи ОПЕК+, которые должны стать известны к 1 декабря. Сейчас ограничение держится на уровне 7,7 млн б/с относительно объемов добычи в апреле этого года. С января 2021 г. сокращение должно составить 5,8 млн б/с. Ранее ОПЕК+ уже прибегали к пролонгации ограничений. Если страны-участницы и в этот раз поступят так же, то нефть, а вместе с ней и многие фишки российского рынка могут еще немного подрасти. В дальнейшем для инвесторов в акции нефтегазового сектора более позитивным был бы небольшой лаг в смягчении ограничений по сравнению с восстановлением спроса.
Сбербанк
В понедельник активное движение может быть в еще одной голубой фишке российского рынка. Сбербанк проведет День инвестора, в рамках которого представит Стратегию 2023. Вероятно, инвесторы частично уже имеют представление о планах банка после мероприятия в ноябре. И тогда реакция инвесторов оказалась отнюдь не позитивной.
В рамках Дня инвестора менеджмент представить видение развития основных бизнес-направлений. В фокусе будет перспектива экосистемы и технологическая стратегия, в частности после раздела активов с Яндексом. Также важно узнать оценки финансовых целей банка на горизонте до 2023 г. Впоследствии можно будет оценить дивидендную привлекательность.
На Дне инвестора, как правило, звучат оптимистичные заявления и ставятся высокие цели. Но стоит учитывать текущие котировки бумаг, ведь Сбербанк, как и Газпром, за последние недели резко взлетел, не проверяя оставленные ниже поддержки. Последнее время рынком правят спекулятивно настроенные игроки, поэтому не стоит исключать, что после завершения мероприятия последует волна фиксации длинных позиций. Тем более, что с технической точки зрения картина складывается довольно медвежья. Котировки достигли сильного сопротивления в области 250 руб. Мы уже наблюдаем попытки начать коррекцию. Ниже осталась непроверенной верхняя граница треугольника в районе диапазона поддержки 228–232 руб. После коррекции акции, наверняка, вновь станут интересны как для краткосрочных спекуляций, так и долгосрочных инвестиций.
X5 Retail
Блестящее IPO Ozon вызвало интерес не только иностранных инвесторов, но и активизацию российских компаний в отношении потенциальных первичных размещений. В X5 Retail Group на этой неделе сообщили, что рассматривают возможность IPO своих онлайн-бизнесов по доставке еды. Речь может идти о проектах «5Post», «Около», «Перекресток впрок». Как и маркетплейс, это довольно «горячее» направление среди инвестиционного сообщества.
По данным последней отчетности, онлайн-продажи X5 выросли на 320% г/г. К 2030 г. X5 планировала получать от новых бизнесов до 20% всей выручки. По оценкам начальника управления по связям с инвесторами, с учетом размера бизнеса, планов на следующий год и принимая в расчет успех IPO Ozon, гипотетическая стоимость онлайн-бизнесов может составить до $3 млрд, а это почти треть от текущей капитализации всей группы. Однако со сроками X5 не торопится. Гипотетический spin off и выход на биржу возможен на горизонте 2–3 лет.
Так или иначе, на волне хайпа вокруг Ozon, акции X5 показывают неплохую динамику, корректируя существенное снижение, наблюдающееся с конца октября. Котировки на этой неделе нашли поддержку вблизи уровня 2600 руб. за бумагу. Свеча вырисовывается сильной, да и в целом техническая картина довольно «красивая».
Первой целью текущего отскока будет 2880 руб. Далее, если не станет формироваться разворотная фигура «голова и плечи», на горизонте нескольких недель можно ожидать выхода к историческим максимумам. В целом, при условии стабильного или укрепляющегося рубля, фундаментальная ситуация располагает к подобной динамике. На случай рыночной турбулентности акции могут пользоваться высоким спросом уже на отметке 2500 руб.
БКС Мир инвестиций
