Прогнозы о том, что ключ уже в июне вырастет, не сбылись. Хотя все предпосылки и даже очень четкие сигналы от самого ЦБ к этому были. Так что решение регулятора для многих стало неожиданностью.
С момента последнего увеличения ставки в декабре она держится на этом уровне уже ровно полгода. За это время инфляция успела сперва вырасти, потом совсем немного откатиться, но уже в конце весны снова выйти на уровень выше 8%. Это отметил и ЦБ в свежем пресс-релизе по итогам заседания, как бы объясняя, почему ставка не понижена. Но у нас вопрос другой – почему ее не повысили?
Ответ на это тоже есть. В последние дни перед заседанием банки начали поднимать ставки по своим продуктам. Причем по всем: ипотека, потребкредиты, вклады и депозиты. Выглядело это как подготовка к повышению ключа. Но ЦБ, видимо, на это посмотрел, и решил, что раз рынок сам стал ужесточать кредитно-денежные условия, то пока необходимости делать это регулятору нет. Сами банки и так стимулируют людей больше сберегать и меньше тратить.
С другой стороны, доходы россиян продолжают подрастать. Росстат накануне сообщил, что по итогам марта зарплаты в России выросли на 11% по сравнению с февралем. А значит, вверх идет и покупательная способность населения. И это как бы нивелирует жесткую денежно-кредитную политику ЦБ. Плюс сама экономика страны развивается быстрее, чем ожидалось. При этом с импортом сейчас некоторые проблемы, а внутреннее производство все еще не может покрыть спрос граждан. Плюс программы господдержки, например, льготная ипотека, продолжают разгонять цены. И получаем благодатную почву для и дальнейшего роста инфляции.
То есть, нынешние факторы роста экономики создают замкнутый круг, когда они же и приводят к ситуации, что нужно экономику срочно охлаждать.
Интересный прогноз тут сделал глава Сбера Герман Греф. По его мнению, нынешняя модель роста нашей экономики довольно примитивна и уязвима. А потому – долго она в таком виде не продержится. Безработица рекордно низкая, а производственные мощности в стране загружены как никогда в истории. Но в итоге Россия сейчас на пределе своих экономических возможностей. А это значит, что вот эти высокие темпы роста зарплат, которые в том числе разогнали инфляцию, скоро сойдут на нет. Глава Сбера предположил, что это произойдет уже где-то через год.
Интересно, что это совпало и с прогнозом от ЦБ. По итогам заседания регулятор отметил, что цель в виде инфляции в четыре процента получится достичь уже только в 2025 году. Так сказать, дедлайн перенесли на год. Если Герман Греф прав в своих прогнозах, то и у планов ЦБ есть все шансы сбыться.
Что будет дальше?
В своем пресс-релизе ЦБ послал жесткий сигнал, прямо заявив, что допускает повышение ключа уже на следующем заседании 26 июля.
То есть, повышать ставку регулятор не очень хочет, чтобы не тормозить рынок и экономику. Но если люди продолжат покупать товары так же активно, проблемы с импортом не решатся, и цены будут и дальше расти – не останется выбора.
Это в целом подтвердила и Эльвира Набиуллина на традиционной конференции по итогам заседания. Она заявила, что если инфляционное давление не спадет, то в июле нас может ждать существенное повышение ключевой ставки. Например, на этом заседании совет директоров ЦБ рассматривал вариант роста сразу до 18%.
И вероятность такого поворота событий становится все больше. Все дело в том, что инфляция прекратила замедляться. ЦБ даже допускает повышение прогноза по ней в этом году. При этом экономика продолжает быстро расти, и ставка в 16% никак не может этого сдержать. В результате перегрев, о котором все уже давно говорят, сохраняется. И признаком этого является хотя бы то, что безработица уже обновила очередной минимум. А напряженность на рынке труда продолжает увеличиваться.
В итоге ставку с большой вероятностью повысят. Ведь факторы, которые могут притормозить разгон инфляции, например, налоговые изменения, вступят в игру чуть позже.
Хотите достичь финансовой свободы? Подписывайтесь на наш канал, там мы каждый день рассказываем о самом главном.
