Крупнейшие негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в июле—сентябре показали результаты по инвестиционной деятельности на уровне не самого удачного для НПФ второго квартала. Показав за отчетный период убытки от переоценки бумаг, находящихся в портфелях для торговли, они вышли в прибыль лишь за счет процентных доходов. Вместе с тем если бы они использовали агрессивные стратегии, покупая акции, то смогли бы показать результаты значительно лучше и добиться для своих застрахованных лиц большей доходности. Но прошлые события отбили у них аппетит к риску.
Согласно отчетности по отраслевым стандартам бухучета трех НПФ, входящих в топ-10 по аккумулированным пенсионным накоплениям, доходы от инвестиционной деятельности НПФ в третьем квартале оказались почти на уровне предыдущего квартала — не самого успешного для фондов. НПФ Сбербанка заработал за июль—сентябрь на инвестиционной деятельности 6,7 млрд руб., на 1 млрд руб. меньше, чем кварталом ранее. Третий по величине обязательств по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) «Газфонд Пенсионные накопления» получил 8 млрд руб. дохода от инвестиций (+600 млн руб.). У НПФ «Согласие-ОПС», который занимал седьмое место по накоплениям, этот показатель также незначительно вырос — всего на 100 млн руб., до 1,4 млрд руб. Положительные показатели фондов в третьем квартале были обусловлены процентными доходами, тогда как операции с финансовыми инструментами, оцениваемыми по справедливой стоимости у трех НПФ, были отрицательными.
Во втором квартале произошло значительное падение доходов от инвестиций всех крупнейших фондов (см. “Ъ” от 3 августа), в случае рассмотренных трех НПФ — на 38–57%. Одновременно эти фонды с начала года наращивали безрисковые активы. НПФ Сбербанка увеличил за девять месяцев портфель ОФЗ на 19,4 процентного пункта (п. п.), до 47,8% от общего портфеля по пенсионным накоплениям, «Газфонд ПН» увеличил свои вложения в госдолг с 17,7% до 20,9%. Самый значительный рост вложений в ОФЗ наблюдался у НПФ «Согласие-ОПС» — на 49,4 п. п., до 52,4%. При этом НПФ Сбербанка и «Газфонд ПН» пытаются уйти от рыночного риска также и другими путями. В частности, крупнейший российский фонд сформировал большой портфель до погашения (37% от активов). У «Газфонда ПН» облигации на 205,7 млрд руб. (38% от активов) не оцениваются по текущим рыночным котировкам.
Уход от риска не позволил в минувшем квартале крупнейшим НПФ показать высокие заработки для застрахованных лиц. Агрессивный индекс пенсионных накоплений Московской биржи вырос за квартал на 2,8%, всего на 1,4 п. п. меньше, чем в успешном для НПФ первом квартале, и на 1,6 п. п. выше, чем во втором квартале. При этом сбалансированный индекс (RUPMI) показал рост всего на 0,2%, а консервативный (RUPCI) и вовсе снизился на 0,8%. У российских НПФ не было шанса воспользоваться преимуществами агрессивных стратегий третьего квартала, считает управляющий директор агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов. «Они предполагают вложения в акции, а охоту от них у частных фондов отбил кризис 2008–2009 годов. После этого, кроме маргинальных игроков, которые могли преследовать свои цели, а не интересы застрахованных лиц для вложений в акции близких к ним компаний, никто не играл в историю долевых инструментов»,— отметил он. Вряд ли результаты третьего квартала изменят это предубеждение. «Что-то должно случиться, чтобы идеология российских НПФ изменилась. Во-первых, российский рынок акций небольшой, взаимозависимый и не дает диверсификации, во-вторых, весьма волатильный. К тому же он несет и санкционные риски»,— говорит господин Митрофанов.
Илья Усов
