Результаты на уровне ожиданий. Евраз (EVR LN) опубликовал финансовые результаты за 1 п/г 2019 г., которые оказались на уровне консенсус-прогноза по выручке и EBITDA. Выручка снизилась на 3% год к году до 6,1 млрд долл., EBITDA сократилась на 22% до 1,48 млрд долл. Рентабельность по EBITDA снизилась на 6 п.п. до 24%. Чистая прибыль снизилась на 70% до 344 млн долл., при этом неденежный убыток по курсовым разницам составил 273 млн долл. Снижение цен на продукцию было частично скомпенсировано ростом объемов продаж.
Показатели американского дивизиона улучшаются. Выручка стального и угольного дивизионов сократились на 6% и 9%, американский дивизион показал рост на 14%. EBITDA стального и угольного дивизионов снизились на 25% и 23%, тогда как показатель американского дивизиона вырос на 50%.
Компания продолжает увеличивать капзатраты. Долговая нагрузка остается умеренной. Евраз увеличил капзатраты на 33% до 309 млн долл., при этом денежный поток от операционной деятельности увеличился на 26% до 1,2 млрд долл. в первую очередь за счет сокращения инвестиций в рабочий капитал. В результате свободный денежный поток в 1 п/г 2019 г. вырос на 5% до 0,7 млрд долл. Компания планирует направить на капзатраты около 800 млн долл. в 2019 г. (рост на 52% год к году). Чистый долг за полугодие увеличился на 2% до 3,65 млрд долл., а Чистый долг/EBITDA составил 1,1х ( по сравнению с 0,9х в конце 2018 г. ).
Дивидендная доходность составляет около 5%. Совет директоров рекомендовал направить на дивиденды 508 млн долл. (0,35 долл./акция, текущая дивидендная доходность 5%). Дата фиксации реестра акционеров - 16 августа, дата выплаты - 5 сентября. Дивиденды составляют 73% от свободного денежного потока.
На наш взгляд, результаты нейтральны для котировок акций.
Менеджмент проведет конференц-звонок сегодня в 17:00 (МСК).
