Рынок активов стран с развивающейся экономикой (EM) в последнее время серьезно потрепали, но многие из экономических показателей этих стран по-прежнему в хорошей форме, а местные облигации - это шанс на покупку, говорят эксперты Goldman Sachs Group Inc.. Состояние развивающихся рынков за последние недели изменилась на 180 градусов, от устойчивости к ужесточению монетарной политики Федеральным резервом в первом квартале до уязвимости в текущем квартале. Тем не менее, помимо стран, таких как Аргентина и Турция, которые столкнулись с внутренними экономическими проблемами, как группа, развивающиеся страны выглядят «здоровыми», уверены эксперты Голдман.
«В соответствии с нашим базовым сценарием стабильного и опережающего тренд роста мировой экономики, а также постепенного повышения ставок ФРС, доллар США должен ослабевать по отношению валютам стран G10 и стран EM», — утверждают Зак Пандл и Камакшья Триведи, стратеги Goldman в Нью-Йорке и Лондоне, о чем они написали в среду. «С точки зрения «бета», мы предпочитаем недолларовые активы - особенно местные EM-активы с фиксированной доходностью (облигации — прим. ProFinance.ru)».
Сальдо текущих счетов является сильным на развивающихся рынках, хотя в последние кварталы оно ухудшалось. Распродажа на рынке позволила увеличить кэрри-трейдинг, пишут аналитики Goldman, имея в виду расширение дифференциала доходности. Страны, включая Бразилию, Индонезию, Мексику и Южную Африку, сократили дефицит текущего счета с 2013 года, показывают данные МВФ.
На вторую половину 2018 года выбор стратегов Голдмана пал на:
- Чилийское песо
- Перуанский соль
- Колумбийское песо
- Южноафриканский рэнд
- Шорт по доллару США по отношению к канадскому и австралийскому долларам
Ключевая идея для Goldman заключается в том, что, когда мировая экономика преуспевает, доллар имеет тенденцию к снижению, и аналитики видят, что несмотря на недавнее замедление, экономика «в целом идет своим чередом». Второй квартал показал, что США превзошли ожидания по снижению налогов. Базовые макропоказатели ЕМ в основном все еще «зеленые», но рынки краснеют - так аналитики охарактеризовали текущее состояние игры.
Среди рекомендаций, Goldman считает, что «андское трио» валют выглядит довольно привлекательно, поскольку они отстают от повышения цен на сырье и в значительной степени пострадали из-за политических рисков. Канадский и австралийский доллары должны извлечь выгоду из роста мировой экономики, улучшения условий торговли и перспектив денежно-кредитной политики в этих странах, сказали в Голдман. Рэнд является «предпочтительным кандидатом» среди высокодоходных валют.
Предстоящие выборы в Бразилии и Мексике оставляют Голдман в стороне от реала и песо, причем «политическая ясность необходима для «разблокировки» этих валют. Из-за недавнего снижения котировок номинированный в долларах долг стран EM вновь стал привлекательным для покупки. Однако в банке все же предпочитают долг, номинированный в местной валюте.
