Комментарий аналитиков по группе Дикси

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО оказались очень слабыми

 

EBITDA снизилась на 31%год к году.

Сегодня группа Дикси (DIXY RX – ДЕРЖАТЬ) опубликовала очень слабую финансовую отчетность за 1 кв. 2017 г.. В частности, выручка группы сократилась на 4% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 69,6 млрд руб., на 11% и 4% ниже наших и рыночных ожиданий. EBITDA сократилась на 31% до 1,1 млрд руб., что на 38% ниже нашего и на 2% ниже консесусного прогнозов. Рентабельность по EBITDA сократилась на 0,6 п.п. до 1,5%. Чистый убыток за период составил 1,6 млрд руб. , существенно хуже нашего прогноза.  

Сопоставимые продажи сократились на 9,8%.

Динамика сопоставимых продаж Дикси оказалась намного хуже, чем у конкурентов продемонстрировав снижение на 9,8%. При этом трафик снизился на 8%, а средний чек – на 2%. Но общей динамике продаж также сказалась оптимизация сети магазинов, в рамках которой было закрыто 89 магазинов в дивизионе «Дикси». В итоге торговая сеть компании составляла на конец квартала 2 729 магазинов общей торговой площадью 940 тыс. кв. м. Валовая рентабельность Дикси сократилась на1,3п.п. до 25,3%, а валовая прибыль снизилась на 11% год к году до 17,6 млрд руб.  Общие и административные расходы сократились по итогам отчетного периода на 8% до 18,7 млрд руб.  Чиcтый долг Дикси на конец квартала составил 29 млрд руб. предполагая соотношение Чистый долг/EBITDA на уровне 3,4.  

Операционные улучшения едва ли будут видны до второй половины года.

Результаты Дикси за 1 квартал  оказались крайне слабыми по сравнений с основными конкурентами. Интерес рынка к акциям компании в ближайшее время останется слабым, до появления операционных улучшений, которых мы не ожидаем раньше второй половины года. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Дикси, но отмечаем значительные риски пересмотра нашей финансовой модели компании в сторону понижения.  

Оцените материал: