Яндекс
Результаты за 1 кв. 2019 г. лучше ожиданий
EBITDA выше ожиданий рынка на 3%. Яндекс (YNDX US – Рекомендация пересматривается) опубликовал хорошие финансовые результаты за 1 кв. 2019 г., превысившие ожидания. Так, выручка компании возросла на 45% (здесь и далее – год к году) 37,3 млрд руб., что лучше нашего и консенсусного прогнозов на 1% и 3% соответственно. Скорректированная EBITDA выросла на 37% до 10,8 млрд руб., что но превысило наш прогноз на 5% и консенсусный прогноз на 2%. При этом скорректированная рентабельность по EBITDA сократилась на 1,8 п.п. до 28,9%, что, в том числе, отражает эффект от увеличения доли доходов от продаж устройств в общей выручке. Чистая прибыль компании составила 5,3 млрд руб.
Компания повысила прогноз роста выручки на этот год. Яндекс повысил прогноз роста выручки в этом году и теперь ожидает его будет находиться в диапазоне 30-34% против 28-32% ранее. (с учетом эффекта деконсолидации «Яндекс.Маркета»), а в сегменте «Поиск и портал» – в диапазоне до 19-21% (против 18-20%). Выручка Яндекса в этом сегменте в 1 кв. 2019 г. выросла на 26% до 27,1 млрд руб., а выручка сегмента «Такси» выросла на 145% до 7,6 млрд руб. В свою очередь, себестоимость возросла на 73% до 11,6 млрд руб., а расходы на разработку – на 16% до 6,7 млрд руб., что эквивалентно 18,0% от выручки (-3,8 п.п. год к году). В то же время общие и административные расходы Яндекса выросли на 29% до 10,4 млрд руб.
Сильные результаты должны поддержать котировки. Хорошие результаты Яндекса за 1 кв. 2019 г. и повышенный прогноз отражают ведущее положение компании в российской интернет-индустрии. Компания устойчиво генерирует быстрый рост выручки при сохранении высокой рентабельности, даже при том, что она активно инвестирует в новые направления бизнеса, которые могут быть монетизированы в будущем. В настоящий момент наша модель Яндекса находится на пересмотре.
