Уникальное сочетание низкой стоимости активов с высокой дивидендной доходностью, стабильное состояние российской экономики и дальнейшее снижение ставок в мире может привести к ралли на рынке акций.
Рынок растет, несмотря на то, что иностранные деньги уходили из российских активов в последние годы. Эту динамику хорошо демонстрируют паи ETF RSX, число которых снижается, а стоимость растет.
Рынок растет на внутренних деньгах: в то время как иностранцы продавали активы, локальные инвесторы продолжали их покупать.
В этом году российские компании выплатят $32 млрд дивидендов, часть которых будет реинвестирована в рынок. Ожидается, что в следующем году объем дивидендов еще увеличится.
Дивидендные истории привлекательнее в среде низких ставок. Глобальные рынки облигаций дают все меньше возможностей для высокого дохода: объем долга с отрицательной доходностью уже превысил $13 трлн.
Мы ожидаем начало ротации из циклических «акций роста» в бумаги, которые долгое время были недооценены по мультипликаторам и оставались сравнительно дешевыми. Российские бумаги хорошо вписываются в эту историю.
Российские компании имеют низкую долговую нагрузку. Эмитенты индекса РТС продолжают сокращать долг, а показатель чистого долга к EBITDA уже ниже 0.6х. Это позволит им и дальше платить высокие дивиденды, запускать новые проекты.
В России стабильная макроэкономическая ситуация: профицитный бюджет, высокие золотовалютные резервы и низкий уровень госдолга.
Госдолг в России – самый низкий среди стран БРИКС. Это сохраняет возможность дополнительных стимулирующих мер за счет привлечения нового долга.
Предсказуемая политика Банка России: снижение ставки поддерживает рост экономики.
Санкционное давление не ослабевает, но все новые ограничения касаются долга, номинированного в иностранной валюте. Учитывая, что Россия крайне мало занимает не в рублях, то это не должно оказать сильного эффекта на российский рынок.
Сочетание позитивных факторов может привести к ралли на российском рынке акций. Узнайте, как использовать эту возможность, как определить лидеров роста и какую стратегию использовать.
