Эль-Эриан: игра на мировом QE продолжается

По мнению Мохамеда Эль-Эриана, бывшего содиректора по инвестициям PIMCO, с завершением программы количественного смягчения со стороны ФРС инвесторы найдут новые поводы для ставки на продолжение роста стоимости финансовых активов.

В своем интервью телеканалу CNBC Эль-Эриан отметил, что мировые центробанки – и ФРС США в том числе – все еще придерживаются сверхмягкой монетарной политики. Вместе с тем, на фоне завершения программы количественного смягчения (quantitative easing, QE) американский доллар продолжит дорожать по отношению к другим валютам, и это приведет к усилению волатильности.

Гринспен: ФРС США не помогла реальной экономике

Эль-Эриан также отметил, что действия ФРС США по выкупу активов скорее помогли участникам финансовых рынков, а не реальному сектору экономики США. С такой же точкой зрения выступил и бывший глава ФРС Алан Гринспен.

МОХАММЕД ЭЛЬ-ЭРИАН, ГЛАВНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СОВЕТНИК ALLIANZ

"С одной стороны, на текущий момент ФРС завершила QE. Однако с другой, чиновники оставили себе пространство для маневров. Программа покупки активов завершена, однако сверхмягкая монетарная политика по-прежнему остается в силе. Кроме того, QE завершилась в США, однако в дальнейшем в Европе и Японии продолжат проводить аналогичные программы.
Поэтому я не думаю, что игра на продолжение ралли по фондовым активам на фоне QE завершилась. На мой взгляд, игра продолжится с определенными нюансами. До этого игра на повышение строилась вокруг действий ФРС по сдерживанию волатильности и стимулированию стоимости активов – эта игра приносила свои плоды. Новая игра, на мой взгляд, будет строиться на основе многополосного режима действий мировых ЦБ.
При этом прежний тезис о том, что американская экономика и фондовый рынок США будут показывать опережающую динамику по сравнению с экономиками и фондовыми рынками других стран, теперь становится более спорным. На мой взгляд, основные события в ближайшей перспективе будут происходить на валютном рынке. До недавнего времени были определенные сомнения, пойдет ли ФРС на полное сворачивание программы. Однако на фоне завершения QE в США американский доллар продолжит заметное укрепление своих позиций. Это приведет к усилению волатильности как на самом валютном рынке, так и на других рынках.
Если попытаться оценить эффективность QE, то, на мой взгляд, можно сказать, что программа покупки активов в определенном смысле помогла выиграть время. Споры по поводу непредвиденных последствий и рисков этих мер будут продолжаться. При этом нельзя не отметить, что действия ФРС помогли заработать участникам фондовых рынков. Для реального сектора экономики США действия ФРС не оказались столь же эффективными".