.png)
.png)
.png)
Согласно сообщению агентства Интерфакс, спотовые цены на газ в Европе опустились ниже прогнозов экспортных цен Минэкономразвития. На главной газовой площадке Европы, голландской TTF цены с поставкой во вторник опустились до $214 за тыс. кубометров. При этом консервативный прогноз Минэкономразвития предусматривает $225 за тысячу кубометров. Базовый сценарий предполагает еще более высокую среднюю цену - $232 за тысячу кубов.
Что с ожидаемой ценой в 2019 г.
Учитывая средневзвешенное значение форвардных контрактов на 2019 г. и спот цены с начала года, средняя цена газа на 2019 г. составляет $221. По данным Интерфакс в октябре 2018 г. цена форвардов составляла $298, а в конце декабря уже $257 за тысячу кубов.
Корреляция с американскими ценами на газ
Любопытно, но такая ценовая динамика на газовых хабах в Европе неплохо коррелирует с ценами на топливо в США. Согласно фьючерсу, NATGAS после стремительного взлета в октябре и ноябре 2018 г. последовало не менее драматичное снижение цен с $4,5 за MMBTU до $2,7 в начале февраля. В январе 2019 г. всплеск цен на газ был обусловлен аномальными морозами в северо-восточной части США и продлился совсем недолго.
Улучшение корреляции ценовой динамики между рынками разных континентов может быть связано с активным развитием рынка СПГ. В частности, к осеннему взлету цен на газ в США привели как погодные факторы, так и рост экспортной активности газа через СПГ терминалы.
Но ценовая конъюнктура в Азии в последние несколько месяцев изменилась. Спрос сократился, спот цена бенчмарка снизилась с $10,5 за MMBTU до практически $8. Частично поставки были переориентированы на европейский рынок, надавив на цены и там.
Другой причиной слабых цен на голубое топливо в Европе стал относительно высокий процент заполненности подземных газохранилищ. Сейчас уровень запасов в ЕС находится в пределах 47,9% от максимально возможных. При этом в 2018 г. он составлял 42,2%, в 2017 г. - 36%.
Что там у Газпрома
Газпром при составлении бюджета и оценок выручки в той или иной степени ориентируется на ценовые прогнозы Минэкономразвития. Оценки средней экспортной цены практически совпадают. При этом нужно отметить, что средняя цена экспорта газа Газпромом все больше приближается к спотовой. Компания начинает активно пользоваться этим инструментом для реализации топлива на европейском рынке. Кроме того, потребители все чаще настаивают на пересмотре контрактных цен. Последнее время Газпром закладывал прогнозные цены на год исходя из фактических спот цен за предыдущий период.
Оценки средних цен на газ из различных источников приведены в таблице, представленной Интерфаксом. Газпром пока не предоставил прогнозные цены на 2019 г. Итоговые цены реализации за 2018 г. станут известны после отчета за IV квартал и 2018 год по МСФО.
В заключение стоит отметить, что текущая ценовая конъюнктура автоматически не предполагает сохранение тенденции на протяжении всего года. Погодные условия могут измениться как в феврале и марте, так и начале следующего газового года начиная с октября 2019 г. В прошлом году Газпром экспортировал порядка 200 млрд кубометров газа. Соответственно, при сохранении объемов снижение цены на газ в среднем по году на $1 за тысячу кубометров сокращает выручку примерно на 13 млрд руб. по текущему курсу рубля. Несложные подсчеты говорят о том, что при сохранении таких цен сокращение выручки с уровней 2018 г. могло бы составить примерно 700 млрд руб.
БКС Экспресс
