В конце весны акции "Газпрома" взломали многолетнее сопротивление и вновь сделали компанию самой дорогой на российском фондовом рынке. Однако, одних обещаний по будущим дивидендным выплатам недостаточно для продолжения роста.
ПАО "Газпром" - глобальная энергетическая компания с крупнейшей в мире газотранспортной системой. На нее приходится 16% запасов и около 11% мировой добычи природного газа. В России "Газпром" контролирует 69% добычи, половину переработки и 100% экспорта газа.
В 2019 г. "Газпром" поддерживает рост добычи природного газа. Однако, избыток СПГ на основных экспортных рынках компании снизил цены и сократил объемы экспорта газа в Европу.
Скорое окончание строительства сразу трех газопроводов, один из которых – "Сила Сибири", приведет к росту объемов экспорта газа, сокращению капзатрат и снижению долга начиная с 2020 года.
Пока "Газпром" направляет на дивиденды лишь 27% чистой прибыли, но менеджмент озвучил планы со следующего года постепенно идти к выплате 50%. Эти ожидания будут поддерживать цену акций.
Главным дисконтирующим фактором при оценке "Газпрома" как коммерческого предприятия является его использование в качестве инструмента влияния, что повышает риски инвесторов в условиях обострения внешнеполитической обстановки.
Мы подтверждаем прежнюю целевую цену по обыкновенным акциям ПАО "Газпром" и сохраняем по ним рекомендацию "Держать".
