За последние несколько кварталов мировая экономика незначительно продвинулась к выходу из кризиса. Несмотря на некоторое улучшение макроэкономической ситуации в Соединенных Штатах (или скорее стабилизацию, что в долгосрочной перспективе способно сыграть положительную роль), ситуация в Европе остается крайне напряженной. Решение проблемы греческих долгов продвигается трудно, и участники рынка, вероятно, получат еще не один повод для смены настроений. По-прежнему под угрозой остаются страны юга Европы.
Усилия мировых Центробанков по насыщению финансовой системы ликвидностью призваны смягчить последствия замедления мировой экономики, однако не способны быстро решить сути проблем. Вместе с тем, рост доли спекулятивного капитала обусловливает высокую волатильность цен большинства классов активов. В этих условиях инвестиции в акции приобретают повышенный риск.
Российский рынок акций на фоне других развивающихся и развитых рынков по относительным показателям продолжает оцениваться с существенным дисконтом. 2011 год еще раз подтвердил, что при негативной динамике фондового рынка, наиболее защищёнными выступают ликвидные акции. Однако, по нашему мнению, акции второго эшелона, преобладающие в активах фондов Интерфин КАПИТАЛ, способны показать опережающую динамику в перспективе ближайших лет.
Области роста на российском рынке в 2012 году, по нашему мнению, сосредоточены в электроэнергетике и металлургии. Интересным представляется также финансовый сектор. Вместе с этим, на рынке акций в наступившем году, как и ранее, необходимым условием положительных результатов является повышенное внимание к риск-менеджменту. Мы, как и прежде, остаемся верными стратегии инвестирования в акции компаний, имеющих перспективы развития бизнеса и увеличения прибыли.
